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高华证券关于欧元区贸易的两个好消息欧洲经鼓励

2021-03-22 13:04:40

高华证券:关于欧元区贸易的两个好消息 欧洲经济分析 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

关于欧元区贸易的两个好消息欧元区——从全球需求增长中的获益多于贡献我们预计随着国内消费支出的拖累逐渐消退和海外需求加速增长,欧元区经济将于年底前温和增长。我们预计净贸易将继续正面推动欧元区未来年的增长,因为外需增长已显著超过了欧元区疲弱的内需。

该事件的起诉、应诉和执行都将困难重重。关于欧元区贸易的两个好消息净贸易可能正面推动欧元区的GDP增长,因为欧元区内需相对疲弱对于欧元区和全球经济而言基本都不是好消息。而且,由于中国经济前景的放缓导致全球经济增长预测被下调,即使这个增长来源也面临风险。然而,计入新兴市场增长的预测下调后,我们的分析显示欧元区对外贸易有两个“好消息”。

1.边缘国家的经济重组不需要从服务业向制造业的大规模结构性转变我们的第一个好消息(基于对贸易的“增加值”而非传统总发货量的分析)是欧元区再平衡所需的边缘国家经济重组并不需要从服务业向制造业的大规模结构性转变。这是因为从增加值衡量,服务业较普遍认知更具“可贸易性”(因为它们在用于出口的产品生产过程中提供了大量附加值)。

2.终端需求通过贸易推动增长,增强欧元区对中国增长势头减弱的弹性我们的第二个好消息强调的是,终端需求的最终来源、而非出口的最初目的地才是出口的关键推动力。欧元区对中国出口总量的一大部分被转口至其它地区,这意味着贸易对中国终端需求的下降并没有那么敏感。这表明,中国增长势头减弱对欧元区的影响要小于基于出口最初目的地贸易状况的传统观点所隐含的状态。

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