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高华证券全球经济周评欧洲高收益率债券市场鼓励

2021-03-22 13:04:14

消费者对于站点的信赖感就会分崩离析了。高华证券:全球经济周评 欧洲高收益率债券市场存在成长空间 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

全球债券融资成本正在下降。信贷正常化使得企业能够以较低的成本进行再融资,为美国和欧洲的经济复苏提供了一定程度的支撑。然而,虽然发债企业受益于国内外投资者对收益率的追逐,但是人们担忧那些依赖银行融资的企业会面临更紧张的信贷状况。小型企业在欧洲经济中的占比较大,雇佣了三分之二左右的劳动力。银行融资短缺可能会成为这些企业面临的一个问题,因为相对于发债的方式来说它们一直以来更依赖于贷款融资。

但我们也看到了更多令人鼓舞的信贷供应恢复的迹象。过去几个月,欧洲高收益率债券市场的规模显著扩大。欧洲的高收益率债券——特别是中等评级的债券(BBB/BB级)——较有吸引力,因为发债企业的地域分布往往较为多元化、与其美国发债企业相比受全球增长的影响较大。此外,虽然欧洲的高收益率债券市场较小,但是我们认为其成长潜力较大。

除了评级最低的企业债券,我们仍然看好欧洲高收益率债券。年初以来这部分债券的回报率已达5.8%左右,我们认为2010年其回报率至少会达到10.5%。在本文中,我们来研究欧洲高收益率债券市场的结构性增长机会。

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