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煤炭石油两个变数影响反弹幅度荐股蹭飞

2021-03-19 13:56:15

《金枝欲孽2》讲述另一个时空、另一个后宫、另一番截然不同的“金枝欲孽”风貌煤炭石油:两个变数影响反弹幅度 荐5股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

国办《意见》是煤炭行业“政策底”煤炭是中国的基础能源,占中国能源生产总量的77%,占中国能源消费总量的66%。尽管中国政府为了降低大城市污染而限制煤炭使用、以其他清洁能源替代煤炭,但也不敢坐视煤价长期低迷、企业亏损。11月18日国务院办公厅下发《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》,提出要遏制产能增长、减轻税费负担、研究完善差别化煤炭进口关税政策、禁止高灰高硫劣质煤进口等意见。煤炭行业政策底已经出现。

煤价已在底部区域,长期或成L型走势年,中国新增7亿吨煤炭产能,估计有4亿吨产能的盈亏平衡线在600元/吨(秦皇岛平仓价)附近。因此,现在的煤价有成本支撑。但如无特殊情况,煤价在未来年会呈L型走势,也不具备持续上涨的动力。受环保制约,煤炭需求没有明显增量,东部存量需求会被天然气、核电、水电等新能源所替代;经过过去10多年的关闭小煤矿,国内煤矿数量从近10万个下降至1.4万个,淘汰落后产能已无很大空间。

两个变数影响煤价:“能源封锁”、“限制进口”中国目前原油进口依赖度57%,天然气进口依赖度 1%,一旦东海南海发生军事摩擦、能源进口被海上封锁,进口替代必然转向煤化工,会导致煤价走势超预期。

从供给层面看,沿海地区10亿吨煤炭消费市场中, 亿吨以上来自于进口煤,剩余部分由国内煤供给。如果“禁止高灰高硫劣质煤进口”得到有效落实,即使东部煤炭总需求有所下降,但对国内煤的需求反而会增加,煤价走势也会超预期。

“国家安全”范围涵盖“能源安全”,中国神华有望受益于煤制油发展当前外部国际环境复杂,钓鱼岛、南海争端或升级,煤化工对国家能源安全的重要性日益明显。在煤制甲醇、煤制烯烃、煤制尿素、煤制油多个方向中,煤制油技术难度最大、门槛最高,产能过剩的压力最小。

风险提示新能源技术取得重大突破(例如电池储能)

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